ATR衡量的是一根K线平时波动多大。本文介绍真实波幅与ATR的算法、为何要换算成百分比比较，以及如何用它确定止损距离和数量。
平均真实波幅(ATR)是以价格单位衡量一根K线平时波动多大的指标。它由创造RSI的威尔德提出，只看波动的大小，不看涨跌方向。如果比特币日线的ATR是2,000美元，意思是最近两周多的时间里，每天的波幅平均在2,000美元上下。这个值常被用作依据，来决定止损放多远、要承担同样风险时数量定多少。ATR之所以有用，是因为同样的价格变动，在不同品种、不同时期意义完全不同。在平时每天波动1%的品种上，下跌3%是大事；而在平时每天波动5%的品种上，这只是普通的一天。参与者觉得“波动很大”的标准本身就是根据平时的波动来定的，ATR就是把这个标准变成了数字。查看的顺序是：先看当前ATR比该品种最近几个月是高还是低，再看它相当于价格的百分之几。只看ATR的数字就说大说小，在价格水平不同的品种之间毫无意义。
ATR的原料是每根K线算出的真实波幅(TR)。TR取下面三个值中最大的一个。之所以要算入前收盘价，是因为跳空。如果前一根K线收在100，下一根K线从106开盘，在105~110之间波动，那么最高价−最低价只有5，但价格实际上从100走到了110，所以TR是10。加密货币24小时交易，下一根K线通常在前收盘价附近开盘，所以多数情况下TR等于最高价−最低价。如果不算跳空，就会低估风险。按前一天收盘价持仓的人，已经因为隔夜跳空而产生了相应的盈亏变化，但只看最高价−最低价，这段波动就从记录中消失了。威尔德最初创造这个指标所针对的大宗商品期货市场，也是会收盘再开盘的市场，跳空很常见。如图所示，向上跳空时第二个值最大，向下跳空时第三个值最大；如果前收盘价落在该K线的范围之内，三个值中最高价−最低价最大。
ATR是用威尔德方法对TR取平均的值，TradingView的默认值是14根K线。第一个ATR是前14个TR的简单平均，此后按 ATR = (前一个ATR × 13 + 本次TR) ÷ 14 递推。这是一种只给新TR 1/14 权重的指数平均(RMA)，旧值不会像14根简单平均那样一下子移出，而是逐渐淡化。一根大K线的影响减半需要9根多K线。这就是在电子表格里对TR做简单平均，结果与TradingView的数值略有不同的原因。这种方法有利有弊。简单平均在14根之前的大K线移出窗口的那天会骤降，形成台阶；威尔德平均则没有这种台阶，会平滑地下降。但相应地，一旦变大的ATR会缓慢回落，在剧烈波动过去之后的一段时间里仍显示比平时更大的值。此外，计算是从第一根K线开始延续下来的，所以图表载入的K线数量不同，早期的数值可能略有差异；只要使用足够长的数据，这种差异就会消失。
ATR与价格单位相同，不能直接在币种之间比较。所以要换算成 ATR ÷ 收盘价 × 100，即相对于价格的百分比。价格60,000美元、ATR 1,800美元时是3%；价格0.5美元、ATR 0.03美元时是6%，数字虽小，后者的波动却是前者的两倍。即使是同一个币种，价格涨了几倍，ATR也会跟着变大，所以跨越数年的比较也应该用百分比。改变K线周期，ATR也会改变。日线ATR比1小时线ATR大，但不会是24倍，因为一天之内的涨跌会互相抵消一部分。混用不同周期时，这一点很容易导致失误。如果用1小时线ATR定好止损距离，却持仓好几天，止损相对于一天的波动就太近了。反过来，用日线ATR为几个小时的交易设止损，又会太远。基本原则是使用与持仓时间相匹配的周期的ATR；换算成百分比的值，则适合在挑选品种时把“这个品种平时波动多大”并排比较。
价格的波动有一种倾向：大波动之后接着大波动，平静的阶段之后接着平静的阶段。这种性质叫作波动聚集，不仅在加密货币，在股票、汇率中也普遍可见。这就是用近期ATR来估计不久之后波动大小的依据。但如图所示，ATR在剧烈波动开始后要经过几根K线才变大，价格回到原位之后仍会在一段时间内保持高位。它是平均值，总是滞后；ATR低只是说明到目前为止很平静的记录，并不意味着今后也会平静。之所以会出现聚集，是因为参与者的反应是连锁的。大的波动会触发止损和强平，这些订单又推动价格，放大下一根K线的波动。消息公布后解读出现分歧的几天里，多空双方的大单来回成交，也会形成同样的情形。所以ATR跳到平时的几倍之后，即使价格回到原位，波动往往也不会马上减小。反之，ATR长期处于低位的阶段，很多人会像看布林带收口一样，把它理解为一旦平衡被打破、波动可能突然放大的状态。
ATR常被用来确定止损位置。做法是把止损放在距入场价若干倍ATR的地方，使平时的波动不至于触发止损。2倍或3倍是常见的例子，但并没有固定值：倍数小，容易被噪音触发；倍数大，一次亏损的幅度就大。止损距离确定后，数量按 可承受的亏损 ÷ 止损距离 计算。波动翻倍时，止损距离也翻倍，数量减半，一次可能亏损的金额保持不变。详细计算在《止损距离与仓位大小》一文中介绍。这个思路的核心在于：止损位置不是按“我能亏多少”这种自身情况来定，而是按“市场平时波动多大”来定。自身情况用数量来调节，而不是用止损距离。常见的错误是顺序颠倒：先定好数量，再因为害怕亏损把止损放得比ATR近得多，结果很容易被平时的波动触发。另外，很多人不只看ATR倍数，还会结合附近的支撑、阻力或前一个低点来调整位置。
ATR还被用作其他指标的原料。超级趋势指标在距(最高价+最低价)/2若干倍ATR（TradingView的默认值是ATR 10根、3倍）的位置画出跟踪线，收盘价越过这条线就视为方向改变。肯特纳通道是在指数移动平均线上下各偏移若干倍ATR形成的通道；本站的布林带收口扫描器在布林带进入EMA20 ± 1.5 × ATR(20)的肯特纳通道之内时判定为收口。合约强平价计算器会显示距离ATR(14)的1.5、2、3倍的止损价，以及这个止损是否先于强平价被触及。它们用的都是“平时波动的若干倍”这一相同思路。这些指标原样继承了ATR的性质。ATR在急变之后才慢慢变大，所以超级趋势指标的跟踪线在急变之后的一段时间里也会远离价格；而在平静阶段ATR较小，线会紧贴价格，频繁翻转。肯特纳通道与布林带的差别也源于此。布林带用的是收盘价的离散程度，肯特纳通道用的是K线的波幅，所以在跳空和影线较多的阶段，两条通道的走法不同。
ATR不告诉你方向。无论是连续暴跌还是连续暴涨，它都会同样变大，所以仅凭ATR变大这一事实，不能认为趋势已经开始或结束。另外，它是14根K线的平均，像强平连环爆发的那一刻这样的极端波动会被平均值淹没。按ATR倍数设定的止损也只是以过去的波动为标准，急变时订单可能以比止损价更不利的价格成交。ATR是衡量风险大小的尺子，而不是对未来走势的承诺。一个常见的误解是：因为下跌行情中ATR常常变大，就把ATR上升当成下跌的信号。在暴跌比暴涨来得更短更猛烈的市场里，这样的场面确实很显眼，但ATR的公式里并不包含方向。另一个误解是认为ATR低，风险也就低。ATR低只是最近很平静的记录，如果在此基础上大幅加大数量，平静一旦被打破，亏损也会随之变大。
ATR把跳空算入TR，所以市场结构的差异会直接体现在数字上。股票在常规交易时段结束后，隔夜的消息会在第二天开盘时一次性反映出来，有些日子里日线TR的相当一部分不是来自盘中波动，而是来自跳空。三星电子或SK海力士在业绩公布或美国半导体指数大幅波动的第二天跳空开盘，美国大型科技股在收盘后公布业绩、第二天大幅跳空开盘，都是这种情况。这种跳空无法用盘中止损单防住，所以即使是按ATR倍数设定的止损，也可能在开盘时被一下子跳过。加密货币24小时交易，跳空很少，但周末也在波动，而且在成交清淡的凌晨时段常常出现长影线。韩国股票有每日涨跌幅限制(±30%)，一天的TR有上下限，而美国股票和加密货币没有这种限制。股票的1小时线ATR中，开盘后不久的大K线和午间的小K线混在一起，一天之内的波动也并不均匀，这一点也要考虑进去。总体而言，以相对于价格的百分比来看，加密货币的ATR往往比大盘股大，所以即使是相同倍数的止损，数量也会差很多。
在实时图表上看ATR时，首先要记住最后一根K线的值还没有确定。正在形成的K线的TR会随着其最高价和最低价的扩大而变大，所以K线刚开盘时ATR看起来偏小，急变中的K线ATR看起来偏大，要到收盘时才确定。威尔德平均使一根K线的影响缩小到1/14，但确定止损距离或数量时，用已收盘K线的ATR波动更小。如果看到盘中ATR跳升就随时改变止损距离，基准会不断移动，最初设定的风险上限就失去了意义。看到刚开盘K线的TR很小就以为现在很平静，这种错觉也出于同样的原因。下面是看盘时的检查顺序。
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